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五龙电动车管理层掀起“内斗”
时间:2020-02-09
来源:财经中国网 
    近日,港股市场再次上演“内斗”大事件,五龙电动车(00729.HK)大股东金港集团投资有限公司提请召开股东特别大会,罢免包括首席执行官谢能尹、首席技术官陈言平在内的现任董事会2名董事以及3名独立董事。据了解,此次罢免原因或出于对于融资的内部分歧,控股股东只有进入到董事会层面,相关融资才能够落地,而现董事会以各种理由拒绝新大股东进入董事会,所以才有了这场针对内部的“战争”。
 
    管理不善致上市公司数年亏损  股东方向“内部人控制”开刀
 
    资料显示,五龙电动车现任董事会共有8名董事,其中,5名非独立董事,3名独立董事,大股东金港集团投资有限公司并无代表在董事会任职。
 
    不仅如此,从董事会成员构成来看,曹忠目前持有五龙电动车3.32%的股份,黄坦任总经理的中国东方资产管理(国际)控股有限公司旗下全资子公司Sino Power Resources Inc。为五龙电动车第二大股东,持股比例10.48%,卢永逸为中信国际资产管理有限公司的行政总裁,而中信国际资产管理为五龙第三大股东,持股比例为4.23%,剩下的五个董事,除了陈言平个人持有极少的股份外,其余4人均未持有五龙电动车股份。
 
    由此来看,股东方在董事会8席之中只占3席,对上市公司相关决策的“话语权”较弱,就现状而言,五龙电动车目前正处于“内部人控制”状态下。
 
    内部人控制(Insider Control)是指现代企业中的所有权与经营权(控制权)相分离的前提下形成的,由于所有者与经营者利益的不一致,由此导致了经营者控制公司,即“内部人控制”的现象。筹资权、投资权、人事权等都掌握在公司的经营者手中即内部人手中,股东很难对其行为进行有效的监督。由于权利过分集中于“内部人”,因此在股东及其它利益将会受到不同程度的损害。
 
    “内斗”事件早现端倪  董事会提议供股遭股东方董事反对
 
    港交所披露易信息显示,金港集团投资有限公司目前持有五龙电动车238,215,000股股份,持股比例为12.2%,按照规定,有权要求董事会召开股东特别大会,以处理有关要求中指明的任何事项,且该大会应于递呈有关要求后两个月内举行。金港集团投资有限公司是于2020年1月16日提交有关罢免的书面呈请的,按照规定,此次股东特别大会将于2020年3月15日召开。
 
    结合着1月16日这个罢免呈请提交的时间来看,五龙电动车春节前的一项公告就颇耐人寻味了。
 
    1月20日晚间,五龙电动车发布公告,建议每持2股供1股方式集资最多约2.03亿元,每股供股价0.2元,供股将按非包销基准进行,并未规定最低认购水平。待供股条件获达成后,不论最终认购水平如何,供股都会继续进行。
 
    供股是指上市公司发行新增股票让现有股东认购。例如五龙电动车以二供一方式去供股,即是指原有股东手持每两股旧股,就可以有权去购买多一股新股。  
 
    公告显示,对于供股提议,五龙电动车董事会6名董事投票赞成,但两名董事曹忠及黄坦则投了反对票,而在公告中明确披露投反对票的董事名称,这种情形并不多见。
 
    前脚大股东提请罢免董事会成员,后脚董事会就建议供股,而包括董事局主席在内的两名股东方代表还投了反对票,这件事情,怎么看背后都应该有故事。
 
    供股或为“稀释”大股东股权  中小股东“欲哭无泪”
 
    从公告来看,此次供股,对选择不参与或不能参与供股的现有股东将构成约 7.14%之摊薄效应。董事会之所以在股东方坚决反对的情况下强行推行供股,而且时间赶得很紧,其最终的目的,会否是希望通过供股来稀释大股东股权?
 
    一般当公司宣告供股时,现有股东会收到供股权利,叫做供股权(Pre-emption rights)。如果股东不想供股,可以放弃这个权利,或者在市场上把这供股权沽出套现。但此次五龙电动车董事会并未给股东方转让供股权的机会,若股东放弃供股权,其供股权将直接由上市公司统一调配,这也直接损害到了包括中小股东在内的所有股东方的利益。
 
    而此次董事会确定供股为2供1也颇有讲究,因为在这个范围内,供股提议只需董事会通过即可,无需过股东大会,换句话说,这也是“内部人”控制公司权力的边界。
 
    此次若供股顺利实施,就是港股史上“内部人”通过供股方式摊薄大股东股份,强化对公司控制的典型案例,也可以看作是“内部人”对大股东提请罢免董事会成员的强烈反击。
 
    神仙打架,殃及池鱼。无论怎么看,供股行为,最后都会损害到中小股东的利益,不但摊薄了中小股东权益,从股价表现来看,截止2月7日收盘,五龙电动车报收0.185港币/股,低于供股价0.2元/股,买来就亏,相信五龙电动车的中小股东们,也是“欲哭无泪”。
 
    新能源汽车发展正当时 管理层“内斗”影响投资者长远利益
 
    在过去的几年中,高速增长的新能源市场带来了许多红利,新能源也被认为是国内车企弯道超车的机会之一。同时,5G和无人驾驶技术的应用使车联网等细分领域受到青睐,加之全球范围内可持续发展对于环保要求日益趋严,诸多利好现象显示新能源汽车市场中长期增长逻辑不变。
 
    在这期间,一些优秀的上市公司抓住了机遇,获得了历史性的发展。近日,新能源汽车巨头特斯拉发布了该公司截至2019年12月31日的第四季度财务报表。财报显示,特斯拉第四季度总营收为73.84亿美元,同比增长2%。从股价表现来看,截止到2月5日,特斯拉股价近一年来大涨135%,而2020年以来,其股价表现更是疯狂,狂涨128%。
 
    反观五龙电动车,受业绩拖累,五龙电动车股价常年在低位徘徊,截至2月5日,相较于恒生指数一年期4.85%的跌幅,五龙电动车股价大跌84.41%。和新能源汽车相比来看,五龙电动车同样表现萎靡,开年至今股价以19.34%的幅度领跌香港新能源车板块。
 
    而五龙电动车的底子本来不差,此前曾获李嘉诚投资,在多地押注电动车产业,还获得了国家新建纯电动乘用车企业准入资质以及工信部资质的“双资质”认证,目前已打入美国及欧洲市场,取得了包括美国联邦快递在内的数笔订单,极有希望被打造成新能源汽车领域的“民族品牌”。
 
    分析人士认为,当前时点,以特斯拉为代表的新能源汽车产业链相关个股已经取得巨大的涨幅,市场已经反映了行业发展的预期,五龙电动车更应该做的是优化治理结构,提升业绩及二级市场表现,给投资者带来积极的回馈,而非以损害中小股东利益的方式开展“内斗”。如果是在监管更严格的A股,上市公司管理层这样的做法,应该已经收到了监管机构的关注,要求其对相关事项的合理性进行说明。
 
    上市公司是资本市场的基石,是市场最具活力的竞争主体,优秀的管理团队在企业的发展过程中十分重要,巴菲特对优秀管理层的基本标准是:“他们热爱自己的公司,像所有者那样思考,他们的所作所为表现出高尚的品德与出众的能力。”就是说必须要热爱自己的工作,能站在股东权益的角度去思考问题,出众的能力一定要发挥正面作用。五龙电动车的管理层,显然并未挑起这样的重任。
 
 
 
 
 
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